鐵路設(shè)備制造領(lǐng)域的整車市場上，中國中車擁有機車、客車、貨車和動車組的生產(chǎn) 資質(zhì)，其中在機車、客車和動車組制造市場中國內(nèi)市場幾乎沒有競爭對手;在鐵路 、貨車制造的國內(nèi)市場中，相較于機車、客車和動車市場其競爭更加充分。
目前，國 、內(nèi)鐵路貨車制造企業(yè)除中國中車外，還有北方創(chuàng)業(yè)、晉西車輛、長征重工和濟南東 興;在整個國內(nèi)鐵路貨車市場上，中國中車獨占鰲頭，占據(jù)市場份額的 80%以上， 剩余貨車供應(yīng)企業(yè)瓜分不足 20%的鐵路貨車市場。
近兩年鐵路貨車招標(biāo)比重最高的車型為平車，平車單價一般在 40-60 萬元左右，市場調(diào)研結(jié)果顯示貨車毛利率維持在 15%以下。鐵路貨車以貨物為主要運輸對象，按 用途可分為通用貨車和專用貨車。
通用貨車是指適用于運輸多種貨物的車輛，如敞 車、棚車、平車等。專用貨車是指運輸某一種貨物的車輛，如煤車、集裝箱車、散 裝水泥車等。從國內(nèi)目前鐵路貨車保有量數(shù)據(jù)看，敞車和棚車保有量最高，其次是 平車和罐車。
鐵路貨車市場存量上，敞車和棚車是目前保有量最高的兩種車型。貨車的保有量和 未來的招標(biāo)量直接牽動貨車車輛制造企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。敞車和棚車保有量最高，原因在于其貨運類型和貨運功用，其主要運輸貨物類型決定了敞車和棚車市場需求和空間。
敞車主要供運送煤炭、礦石、礦建物資、木材、鋼材等大宗貨物用，也可用來運送 重量不大的機械設(shè)備。若在所裝運的貨物上蒙蓋防水帆布或其他遮篷物后，可代替 棚車承運怕雨淋的貨物。因此，敞車具有很大通用性，在貨車組成中數(shù)量最多;約 占貨車總數(shù)的 50%以上。
敞車按卸貨方式不同可分為兩類:一類是適用于人工或機 械裝卸作業(yè)的通用敞車;另一類是適用于大型工礦企業(yè)、站場、碼頭之間成列固定 編組運輸，用翻車機卸貨的敞車。棚車主要用于運送怕日曬、雨淋、雪侵的貨物， 包括各種糧谷、日用工業(yè)品及貴重儀器設(shè)備等。
在鐵路貨運市場中，煤炭、金屬礦石等貨物運量占比最高，敞車是煤炭、礦石、木材和鋼材運輸?shù)闹饕涍\工具，因此隨著國家鐵路貨運量增長、貨運周轉(zhuǎn)量增長，煤炭、礦石、木材和鋼材的貨運需求不斷增長，貨運量的增長需要鐵路貨車相應(yīng)的供給和保障。
因此，判斷和預(yù)測未來鐵路貨車需求的指標(biāo)即相應(yīng)貨物的運輸需求，鐵路貨運的需求與經(jīng)濟發(fā)展景氣度高度相關(guān)。
根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，從 2010 年開始，全國鐵路貨運總量和周轉(zhuǎn)量、國家鐵路貨 運總量以及國家鐵路煤炭運量整體持續(xù)下滑;同期，克強指數(shù)整體持續(xù)下降，宏觀 經(jīng)濟增速下滑，鐵路貨運量與經(jīng)濟增速呈高度相關(guān)。經(jīng)濟增速下滑的背景下，鐵路 貨運總量和周轉(zhuǎn)量下滑，鐵路貨車保有量持續(xù)小幅增加，因此在過去鐵路貨車實際 需求有限的情況下，鐵路貨車基本處于供需平衡狀態(tài)。
克強指數(shù)企穩(wěn)回升和鐵路貨運止跌企穩(wěn)的跡象顯現(xiàn)，未來鐵路貨運需求將繼續(xù)擴 大，對應(yīng)鐵路貨車需求面將持續(xù)改善?？藦娭笖?shù)(Li keqiang index)，是英國政經(jīng)雜志 《經(jīng)濟學(xué)人》創(chuàng)造的用于評估中國 GDP 增長量的指標(biāo)，以中國國務(wù)院總理李克強 的名字命名，克強指數(shù)是三種經(jīng)濟指標(biāo):工業(yè)用電量、鐵路運貨量和銀行中長期貸 款余額的結(jié)合。
克強指數(shù)公式如下:克強指數(shù)=工業(yè)用電量增速×40%+中長期貸款 余額增速×35%+鐵路貨運量增速×25%，其權(quán)重劃分依據(jù)是根據(jù)三者增速與 GDP增速擬合模型的一個簡單的回歸分析結(jié)果。
2016 年克強指數(shù)企穩(wěn)回升，鐵路貨運總量止跌企穩(wěn)，尤其在 2016 年下半年貨運量大幅增長，鐵路貨運緊張，貨車供給緊 張況狀出現(xiàn)，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)和貨運需求客觀狀況，我們判斷短期內(nèi)貨車招標(biāo)將持續(xù)。
2017年1月，鐵路總公司委托中國鐵投招標(biāo)鐵路貨車 40000 輛，此次鐵總貨車招標(biāo) 是年內(nèi)首次鐵路貨車招標(biāo)，首次招標(biāo)體量接近 2012 年全年招標(biāo)體量，2017 年貨車 招標(biāo)總數(shù)有望成為自 2010 年開始的招標(biāo)體量最大的一年。鐵路貨運需求上升，是 導(dǎo)致鐵路貨車需求的主要動因，2017 年鐵路貨車需求將繼續(xù)擴大，伴隨招標(biāo)體量擴 大貨車密度有望達到 2014 年水平。中鐵總運輸局副局長郭玉華在 2016 年 12 月 1日舉行的全國煤炭交易會上稱，中鐵總已經(jīng)連續(xù)三年沒有新造敞車(鐵路煤炭主力 運輸車)，且大量貨車限制、封存和報廢，當(dāng)前鐵路裝煤敞車缺口 10 萬輛左右。除 大秦線等主要運輸通道有一定空閑外，其余運輸通道貨運能力已經(jīng)趨于飽和，鐵路 運輸全面告急。按照官方 10 萬輛缺口計算，我們保守估計 2017 年貨車招標(biāo)體量在50000-60000 輛區(qū)間水平。
中國中車在整個國內(nèi)鐵路貨車市場上獨占鰲頭，占據(jù)市場份額的 80%以上。隨著宏 觀經(jīng)濟企穩(wěn)跡象出現(xiàn)，伴隨鐵路貨運需求增長，鐵路貨車需求持續(xù)放大，按照50000-60000 輛招標(biāo)體量的保守估計，中國中車將獲得至少 80%的訂單。在國內(nèi)鐵 路貨車市場上，北方創(chuàng)業(yè)、晉西車輛、長征重工和濟南東興可以分得一杯羹，瓜分 剩余 20%市場份額。中國中車貨車板塊業(yè)務(wù)包括貨車的生產(chǎn)銷售收入和貨車車輛的 維修收入，根據(jù)我們的調(diào)研數(shù)據(jù)，一般貨車板塊收入的 10%-15%來自維修收入，貨 車車輛的銷售收入占比大約為 85%-90%。
上游鋼鐵價格上漲，貨車成本上升，成本推動背景下，貨車生產(chǎn)毛利恐下降，但影 響有限。2016 年全年鋼鐵行業(yè)價格整體上升，年初低位到年末中鋼協(xié)鋼鐵價格指數(shù) 幾近翻倍，上游鋼材原材料價格上漲引起貨車成本上漲，我們預(yù)期未來貨車價格上 漲空間有限，成本上漲導(dǎo)致貨車生產(chǎn)毛利壓縮。貨車的未來看點在于需求量上升， 短期存在上漲預(yù)期，中長期趨于穩(wěn)定。
整體來看，貨車供應(yīng)商毛利存在下降預(yù)期， 短期放量對于貨車上產(chǎn)企業(yè)而言仍然有利可圖。中車將市場占有率最高，在貨車量 升背景下最受益。
